12月纯棉纱纺企减产停产现象增多，时不时听闻纺企停产倒闭的消息，因此整个棉纱行业信心不足，心态偏空。然而这些减停产现象背后除了需求、利润不佳外，更多的是纺企资金困难。虽然纯棉纱市场并非像市场传言的那么“惨烈”，但是笔者调查发现，今年12月纺企减产停产现象确实多于去年同期。

第一，11-12月纯棉纱开机率较去年同期下滑，库存较去年上升

截止12月中旬，棉纱纺企综合库存较去年同期上升3-4天，部分纺企棉纱库存已经上升至一个月，甚至有的达到两个月以上，资金占用较大。从开机率上也可以看出，今年11月份开始纯棉纱纺企开机率就不断下降，而去年同期保持平稳，12月份才开始逐渐走低。

第二，12月份纯棉纱价格续降，利润远不及去年同期

2015年纯棉纱价格依旧未摆脱单边下跌趋势，1-8月常规纱尚可保持微利，9-10月却逐渐步入亏损，12月亏损幅度进一步扩大，目前C32S亏损幅度达到300-400元/吨，仅少数纺企可保持微利。中高支纱利润水平略好于常规纱，但是其盈利空间逐渐收窄，例如紧密纺JC60S目前仅可保持300-500元/吨的盈利，部分低价抛货的已经在盈亏平衡线上。

第三，12月纺企资金、回款压力大

从11月份开始，就有部分纺企进行年前回款，然而调查发现多数回款比较慢。随着12月份纯棉纱库存上升，资金占用大，且纺企回款速度较慢等影响，导致不少纺企感觉今年12月份特别煎熬。粗略估算一下，一个五万锭的纺企生产C32S机织纱，按目前库存水平一个月测算，那么一个月的库存量在500T左右，按C32S售价19400元/吨测算，资金占用970万，再加上棉花原料占用的资金，一个五万锭的纺企仅棉花和棉纱的库存资金占用就达到1000多万元。在纺企现金流比较紧张的背景下，纺企出货兑现的心理较强，因此低价不断。然而织厂资金也较紧张，在下游订单未见明显增加的情况下，织厂采购棉纱量较小，多按单生产。据了解，纺企采购棉花多以现货结算，而纯棉纱卖给织厂则多有一定账期，这样加剧了纺企资金问题，当然这些问题主要出现在中小纺企里，对规模大厂或要求现款结算的纺企资金情况略好。

第四，纺企应对策略——减产停产或降价促销

在纯棉纱纺企库存增加及利润收缩等不利因素影响外，资金实力较弱的纺企不得已采取减产、甚至阶段性停产的方法来应对不断上升的库存压力；资金实力较强的纺企仍可继续维持生产，但是降价促销的力度加大，且多要求现款结算，从而缓解由库存带来的资金压力。

总之，在库存上升、利润微薄等压力下，纺企减停产现象增多，然而在减停产现象背后的真相是资金紧张，不得已而为之。在以上指标压力下，预计后期纯棉纱仍难有起色，低价抛货现象可能进一步增加，且元旦之后就有部分纺企提前放假，预计比去年放假时间要提前。